Letras del Tesoro или недвижимость: где сбережения принесут больше на Costa del Sol в 2026 году

По данным Banco de España, в августе испанские домохозяйства увеличили вложения в государственный долг почти до 26 000 миллионов евро — это самый высокий уровень с апреля 2025 года. Причина проста: казначейские векселя Letras del Tesoro (краткосрочные государственные ценные бумаги Испании) сейчас приносят от 2,6 % до 3 % годовых, и эта ставка привлекает тех, кто ищет надёжности. Тем не менее на Costa del Sol многие инвесторы по-прежнему отдают предпочтение недвижимости, которая сочетает арендный доход и рост стоимости. Сравниваем оба варианта на реальных цифрах.

Домохозяйства всё активнее вкладываются в госдолг

В августе испанские семьи держали в государственном долге всех сроков 25 970 миллионов евро — это максимум за 16 месяцев. Из этой суммы 22 509 миллионов приходилось на Letras del Tesoro (со сроками погашения от 3 до 12 месяцев), и их объём растёт шестой месяц подряд. Тем не менее домохозяйства уже не являются крупнейшим держателем Letras: с февраля 2025 года первое место занимают иностранные инвесторы — 33 666 миллионов против 22 509 миллионов у испанских семей.

Казначейство (Tesoro Público) сумело воспользоваться интересом вкладчиков: на 2026 год оно планирует выпустить долговые бумаги на 285 693 миллиона евро, что на 4,2 % больше, чем в 2025 году; из них 108 758 миллионов приходится на Letras — почти на 5,9 % больше. Министерство экономики (Ministerio de Economía) объясняет эту стратегию «благоприятным моментом для испанской экономики и бюджетной ответственностью».

Какую доходность сегодня приносят Letras del Tesoro?

Вот ориентировочные уровни доходности, которыми оперирует Казначейство на аукционах Letras в ноябре 2026 года. Это инструмент без риска дефолта и с краткосрочной ликвидностью:

Это фиксированная доходность, известная заранее, но она не создаёт регулярного дохода и не растёт в цене, как реальный актив: по истечении срока инвестор получает обратно капитал плюс проценты и должен решить, куда реинвестировать средства.

Другая сторона медали: какую доходность даёт недвижимость на Costa del Sol

Жильё на Costa del Sol сочетает два источника доходности, которых нет ни у одной Letra del Tesoro: аренду при растущем спросе (конкуренция за арендную квартиру в Málaga за последний год выросла в пять раз) и рост стоимости самого объекта, который, по индексу Tinsa, на средиземноморском побережье до сентября вырос на 17,2 %.

Согласно рыночному отчёту EVS PROPERTY GROUP, обновлённому в октябре 2026 года на основе более чем 8 200 активных объявлений на Costa del Sol, средняя цена жилья в регионе составляет 650 000 €, при заметных различиях между муниципалитетами:

Это цены предложения, а не сделок, но они хорошо показывают разброс в регионе: от Mijas или Estepona с более доступным порогом входа до Marbella, где средняя цена за квадратный метр превышает 6 000 €. Полный отчёт со всеми муниципалитетами Costa del Sol обновляется каждый месяц.

Letras или жильё: преимущества и риски каждого варианта

Ни один из вариантов не исключает другой: Letras дают надёжность и ликвидность в краткосрочной перспективе, а жильё — регулярный доход и защиту от инфляции в долгосрочной. Многие инвесторы сочетают оба инструмента в своём портфеле.

Что это значит для инвестора в Marbella, Málaga или Estepona

Если ваш горизонт — несколько месяцев и главное для вас надёжность, Letras del Tesoro остаются разумным вариантом для вашей «подушки» сбережений. Но если вы ищете доходность, сочетающую регулярный доход и рост стоимости в среднесрочной перспективе, такие зоны, как Marbella, Estepona или Málaga, предлагают рынок с устойчивым спросом — как на покупку, так и на аренду. В EVS PROPERTY GROUP мы анализируем каждый случай и помогаем найти объект, который лучше всего соответствует вашей инвестиционной стратегии.

Часто задаваемые вопросы